Firms vs. insiders as traders of last resort

We explore the role of corporate insiders vs. firms as traders of last resort. We develop a simple model of insider trading in which insiders provide price support, as well as liquidity, in security markets. Consistent with the model predictions we find that in the US markets insiders’ trading activities have a clear impact on return distributions. Furthermore, we provide empirical evidence on insiders transactions and firm transactions affecting returns in a different manner. In particular, while insiders’ transactions (both purchases and sales) have a strong impact on skewness in the short run and to a lesser extent in short run volatility, company repurchases only have a clear impact on volatility, both in the short and the long run. We provide explanations for this asymmetry.Insider trading, liquidity, short-horizon variance, autocorrelation, skewness

Influencia de los productos radiolíticos (ClO -, ClO2-, ClO3-) en la velocidad de disolución del UO2 como análogo a la matriz de combustible nuclear gastado

La gestión adecuada de los residuos radiactivos de elevada actividad es uno de los problemas más complejos que está acometiendo la sociedad industrializada y que suscita gran polémica social. La cantidad de residuos radiactivos producidos ha aumentado considerablemente debido principalmente a la creciente utilización de las centrales nucleares en la generación de energía eléctrica. El almacenamiento definitivo en formaciones geológicas profundas (AGP) es el método más ampliamente propuesto para conseguir un emplazamiento definitivo para estos residuos. Con el objeto de establecer la seguridad de estos futuros emplazamientos se realizan distintos ejercicios (evaluaciones de seguridad) que intentan predecir, a partir de los ensayos a escala de laboratorio y de los análogos naturales, cual será el comportamiento del combustible nuclear gastado cuando todas las barreras de ingeniería hayan perdido su integridad y el agua subterránea pueda acceder al combustible gastado almacenado. La radiación procedente de la desintegración radiactiva de los radionucleidos existentes en el residuo provocará una alteración química del agua intersticial de la bentonita. Se ha demostrado, a través de la bibliografía, que tras la radiólisis de aguas que contienen el ión cloruro se forman ión hipoclorito, clorito y clorato pero no existen datos de su importancia al interaccionar con la matriz de combustible. Con el fin de aumentar el conocimiento y aportar datos cinéticos de los efectos de estos productos radiolíticos, en este proyecto se han realizado una serie de experimentos con UO2 como análogo al combustible nuclear gastado, en un sistema en continuo y en las condiciones que se prevé encontrar en el repositorio. Los resultados obtenidos en este estudio muestran que la presencia de hipoclorito influye en la velocidad de disolución del UO2 incluso a concentraciones relativamente bajas. Para el caso de los iones clorito y clorato, y en las condiciones de experimentación de este proyecto, estas especies parecen no afectar sensiblemente a la disolución oxidativa de la matriz de combustible gastado aunque en estudios posteriores se deberán tener en cuenta otras variables, como la temperatura

Materials from a roman burial at Corçà (Baix Empordà) in the Museu Episcopal de Vic

El Museu Episcopal de Vic conserva un conjunt de dotze petits recipients de vidre que consten com a procedents de Corçà. L’estudi d’aquests objectes, de la documentació relativa al seu ingrés i dels seus paral·lels permet afinar una proposta de procedència (un enterrament d’incineració a l’àrea de la vil·la romana de Puig Rodon, a Corçà) i de cronologia (mitjan segle i dC).The Museu Episcopal de Vic preserves an ensemble of twelve little glass recipients registered as originally from Corçà. The study of these objects, of the documents related to their deposit and of their parallels allows to precise a proposal for their origin (an incineration burial in the area of the roman villa of Puig Rodon, at Corçà) and cronology (mid-1st Century AD)

La façana gòtica de la catedral de Girona

La catedral de Girona és universalment coneguda pel fet que posseeix la nau única més ampla del món en estil gòtic (prop de 23 metres d'amplada), i també perquè té una molt notable façana barroca que tanca l'edifici per ponent, damunt d'una solemne escalinata. Graonada i façana constitueixen una de les estampes més populars de la ciutat. Tanmateix, com bé es pot suposar, hi hagué unes altres solucions que precediren aquest tancament barroc. El present article té com a objectiu dibuixar l'estat del tancament occidental de la catedral de Girona entre la segona i la cinquena dècades del segle XVI i reflexionar a l'entorn de la seva existència. Aquesta presentació avui és possible gràcies a dues fonts excepcionals. Per una banda, la taula de Pere Mates, exposada al Museu d'Art de Girona i ja coneguda en part per la literatura científica, i, per l'altra, un document fins avui inèdit de valor impagable: un procés que implica l'administració de la fàbrica, datat els anys 1512-1513 i conservat dins la sèrie de llibres d'obra de la seu de Girona. Aquest document, amb l'ajut del coneixement actual dels precedents del temple gòtic, permet llegir diàfanament el que es veu representat a la taula del pintor guixolenc. Dos documents valuosíssims que, alhora, acrediten i il·lustren quina era la fesomia de la catedral en aquells moments i quina hauria pogut ser també avui, si se n'hagués mantingut dempeus la façana gòtica bastida damunt la nau romànica, abans no decidís el capítol de continuar, a la darreria del cinc-cents, la construcció dels dos darrers trams de la gran nau i de tancar-la, un segle i mig més tard, amb una nova façana barroca.The Cathedral of Girona is worldwide known due to its gothic single nave, the widest in the world in its style (about 23 m wide). Nowadays the building shows an impressive baroque façade, but obviously before the 18th century other structures acted as west end of the magnificent gothic church. The aim of this paper is to draw the state of this closing structures during the first half of 16th century. The identification of such structures is today possible due to two exceptional sources: a table painted by Pere Mates circa 1543-1550 (Museu d'Art de Girona) and a processus hold by several members of the Cathedral staff in 1512-1513, concerning the state of the architectural works at that moment (Arxiu Capitular de Girona). The documentary source allows a very accurated interpretation of what appears on the pictorical one, and thus can lead to a clare vision of the state of the church in the middle of the 16th century. A situation that might have been permanent if the Cathedral Chapter and Bishop had not decided, from the second half of the same century on, the progression of the building works and the accomplishment of the 14th century single gothic nave project with a baroque façade

Smoking behaviour, involuntary smoking, attitudes towards smoke-free legislations, and tobacco control activities in the European Union

The six most important cost-effective policies on tobacco control can be measured by the Tobacco Control Scale (TCS). The objective of our study was to describe the correlation between the TCS and smoking prevalence, self-reported exposure to secondhand smoke (SHS) and attitudes towards smoking restrictions in the 27 countries of the European Union (EU27)